Վարկային դեֆոլտների. Միջազգային փոխանակում եւ ածանցյալ գործիքների ասոցիացիա

Վարկային դեֆոլտների այնքան էլ լավ չի հեղինակությունը շարքում ֆինանսիստների պաշտոնյաների: Բազմիցս լսել այն կարծիքը, որ CDS աղավաղել տնտեսական պատկերը բացասական ուղղությամբ: Ինչ է դա, եւ ինչու է բարձրացնել իրենց արժեքի, այնքան շատ մտահոգված է շուկայի մասնակիցներին:

Պատմություն է,

Առաջինն է պատմության վարկային դեֆոլտների հայտնվել է 1990 թ. Շնորհիվ փորձագետների համատեղ ուժերով Bankers Trust եւ JP Morgan. Անհրաժեշտությունը իր տեսքը պայմանավորված էր պաշտպանության դեմ ռիսկերի խոշոր կորպորատիվ վարկերի, որոնք ապահովում են ընկերության հաճախորդներին: Սկզբում, գործիք է ունեցել համեմատաբար փոքր քանակությամբ, եւ ապա ի 1990-ականների վերջին, նա հավասար է մի քանի հարյուր միլիարդավոր դոլարներ, եւ այժմ մեծանում է 28 տրիլիոն դոլար:

Ինչ դեր են նրանք կատարել:

Եթե մենք բացատրել, վարկային դեֆոլտների է մատները, դա մի յուրահատուկ ձեւ պարտատոմսերի ապահովագրության, որի շնորհիվ գնորդը կարող է փոխանցել ռիսկը ներդրողի վարկառուի խախտող վրա տոկոսավճարների: նման ապահովագրական սակագների չափվում է hundredths մի տոկոսով կամ բազիսային կետով:

Օրինակ, այն դեպքում, եթե վարկային դեֆոլտների դրված մի գնով հարյուր բազիսային կետով, ինչը նշանակում է, որ պաշտպանության $ 10 մլն պարտատոմսի կարժենա 10 հազար: Նման գործարքը (սվոփ) ապահովում է որոշակի վստահություն է ողջամիտ գնով.

Ինչպես է դա աշխատում?

Յուրաքանչյուր վարկային դեֆոլտների եվրոպական ծագում այն ստեղծված է «ընդհանուր համաձայնությամբ», որը ազատ էր արձակվել, առեւտրի ասոցիացիայի միջազգային Swapsand ածանցյալ գործիքների միավորման (ISDA): Այն համախմբում է բոլոր խոշորագույն ներդրումային բանկեր եւ այլ ներդրողներ են OTC ածանցյալների. Այս պայմանները շատ կարեւոր են, քանի որ վարկային դեֆոլտների հասանելի չեն կազմակերպված բորսաներում: Իր էությամբ, նրանք հանդես են գալիս որպես արդյունքում համաձայնության միջեւ վաճառողների եւ գնորդների, քանի որ դա է ներդրողը եւ ներդրումային բանկերը:

Ինչպես անել, որ CDS.

Միջազգային փոխանակում եւ ածանցյալ գործիքների ասոցիացիան բաղկացած է հինգ հանձնաժողովների տարածաշրջանային նշանակություն ունեցող, որը բաղկացած է խոշոր ներդրողների եւ բանկերի. Դա պայմանավորված է այն հանգամանքով, որ հայեցակարգը կրեդիտ միջոցառման եւ դեֆոլտի որոշվում բավականին դժվար է. Վերը նշված հանձնաժողովները են վերջնական մրցավարը այս հարցում:

Այն աշխատում է հետեւյալ կերպ. Ցանկացած ներդրող հնարավորություն ունի ուղարկելու դիմում է հանձնաժողովին, որը պարտադիր պետք է ընդունվի: Հաջորդ կհամարվի այն հարցը, թե արդյոք կա մի վարկային իրադարձություն է եւ հարձակում կարող է դա լինել, որպեսզի մի գործարք:

Փոխանակում է ժամանակակից տնտեսության ինչ հնարավոր է գնալ սխալ.

Քանի որ այս ֆինանսական գործիքը պայմանագրային բնույթ է կրում, կան շատ գործոններ, որոնք պետք է հաշվի առնել, եւ հրահանգը հավաքածու. Առավել կարեւոր մասն այն է, որ վարկային դեֆոլտների պայմանականորեն հիման վրա վարկառուի ակտիվների. Եթե հիմքում ընկած ակտիվը փոխել է իր անունը, ապա հետեւանքը կարող է դարձնել ժխտումը վճարման ձայնասկավառակներ: Մի մեծ թվով ներդրողների կանգնած այս փաստից, երբ ֆինանսական ճգնաժամը, երբ կար սնանկացումը որոշ խոշոր բանկերի:

Այսօր, ներդրողները շահագրգռված են գտնելու նոր սերունդ, ֆինանսական գործիքների համար նպատակով ներդնելով իր ռեսուրսները: Հենց այս, եւ պայմանավորված է աճող ժողովրդականությունը վարկային դեֆոլտների: Ըստ փորձագետների, դեֆոլտների վարկերի մեծ նշանակություն ունի ժամանակակից պայմաններում:

CDS ԱՄՆ-ում

Վերջին տարիներին, վարկային դեֆոլտների դարձել է առավել տարածված է Միացյալ Նահանգներում, պայմանավորված է կտրուկ աճի վարկային ռիսկի: Քանի որ այս գործիքը չէ վերահսկողության տակ են բորսաների կամ պետական մարմինների, դա անհնար է ձեռք բերել հավաստի տեղեկատվություն ծավալի դրանց շրջանառության Ինչպես եք գնահատում իրավիճակը ISDA, հեջ-ֆոնդերը առավել ակտիվորեն վաճառվում դեֆոլտների ճգնաժամից հետո 2008 թ., Եւ այժմ իրավիճակն է undulating.

Ավելի վաղ ֆինանսիստները ամբողջ աշխարհում կիրառվում են բազմաթիվ կապված շահարկումները վարկային դեֆոլտների: Արդյունքն այդ գործողությունների արվել է փլուզման մի քանի խոշոր ֆինանսական հաստատությունների. Շատ խոշոր բանկեր եւ ապահովագրական ընկերություններ, ըստ էության, ավերվել պատճառով CDS գործարքների.

Վարկային դեֆոլտների Ռուսաստանում

Եկեք նայենք, թե ինչ է տեղի ունենում այսօր: Նշենք, որ ռուսաստանյան վարկային դեֆոլտների չի ստացել նույն ժողովրդականություն, քանի որ արտերկրում: Դա պայմանավորված է մի շարք խնդիրներ, որոնք պետք է լուծվեն օգնությամբ փորձի այլ երկրների: Քանի որ առեւտրական դեֆոլտների ունեցել աստիճանական ձեւավորմանը, դրանց բաշխումը է շուկայում Ռուսաստանում մի փոքր դժվար.

Հիմնական գործոնը, որը կանխում տարածումը CDS Ռուսաստանում - սա հատկապես կառուցվածքը շուկայի փոխառության: Ի դեպ, պարզվում է, որ այդ պահանջարկը վարկային ռեսուրսների զգալիորեն գերազանցում մատակարարումը, եւ դա հնարավորություն է տալիս բանկերին հնարավորություն է տալիս տեղադրել իրենց սեփական պայմաններում չափերով եւ ժամկետներում: Ռուսական պարտքը շուկան ունի որոշակի միտում զարգացման հետ կապված կարճաժամկետ վարկերի, որոնք առաջարկում է ֆիքսված տոկոսադրույքը: Իր հերթին, լողացող փոխարժեքը ներկա է միայն տրամադրված վարկերի երկարաժամկետ (մեկ տարի կամ ավելի), եւ այդպիսի վարկեր կարող է շնորհվել միայն այն վարկառուների հետ լավ վարկային պատմության. Ի լրումն, նրանք անում են այն միայն խոշոր բանկերը: Այս ամենը ցույց է տալիս, որ կան խնդիրներ նկատմամբ հեջավորման փոփոխությունների: Բացի այդ, ձեւավորումը բարձր որակի CDS շուկայի Ռուսաստանում կարող է լինել խոչընդոտ ձեւով շահարկման ածանցյալ է, որ արդեն նկատվում է այլ երկրներում, եւ բացասական ազդեցություն է ունեցել:

Չնայած այն հանգամանքին, որ գնահատումը վարկային դեֆոլտների, ինչպես նաեւ դրանց հեղինակությունը շատ երկիմաստ, մասնակիցները ֆինանսական շուկայի Ռուսաստանի լավատեսական են իրենց բաշխման. Սա հասկանալի է, քանի որ պարտքը արժեթղթերի սեփականատերերի կկարողանան է նվազագույնի հասցնել վարկային ռիսկերը, ինչպես նաեւ ազատ արձակել միջոցների սահմանված մի կողմ տակ վարկի. Դա հնարավոր կլինի շնորհիվ այն բանի, որ այն բանից հետո գնման ռիսկի չվերադառնալու սվոպ գումարների կրում է երրորդ կողմի. Այս ամենը ունի ներուժ բարձրացնել շուկայի իրացվելիությունը պարտքի որպես մեկ ամբողջություն: Վաճառողներին, իր հերթին, հնարավորություն կունենան կատարելու լրացուցիչ գումար են ազատելու ածանցյալ:

Եզրակացությունը այս ամենից կարելի է անել, քանի որ հետեւյալ կերպ. Վարկային դեֆոլտների կարող է հաջողությամբ իրականացվել է ռուսական շուկայում, բայց դա պահանջում է ուշադիր կարգավորել եւ կազմակերպել նրանց առեւտուրը. Բացի այդ, դա անհրաժեշտ է, եւ ստեղծել պայմաններ առաջացման զանգվածի ի շահ CDS որպես գործիք որակի հեջի նկատմամբ դեֆոլտի, եւ ոչ թե որպես օբյեկտ սպեկուլյատիվ վերավաճառքի.